Дисконтирование денежных потоков — это определение ценности потока платежей, которые совершаются в разное время, по состоянию на данный момент. Больше о денежных потоках вы можете прочитать здесь.

Расчёт дисконтированного денежного потока позволяет увидеть, что количество денег, которое у нас есть сейчас, превышает стоимость той суммы, которая нам станет доступна спустя какой-то промежуток времени. У этого есть ряд причин:

• мы можем получить прибыль от той суммы, которой располагаем на данный момент (например, если она находится в банке под процентами); 
• инфляция может обесценить стоимость этих денег в будущем;
• мы можем не получить сумму, на которую рассчитываем.

Метод дисконтирования денежных потоков в оценке бизнеса позволяет увидеть, насколько привлекателен проект в инвестиционном плане. Вычисление ДДП даёт инвесторам понимание, стоит ли вкладывать средства в данное предприятие и окупится ли это. Инвестор, перед которым стоит задача выбрать, куда можно вложиться наиболее выгодно, пользуется дисконтированием денежных потоков как одним из методов, дающих представление о доходах компании. Благодаря этому он может сделать прогноз ситуации, которая ожидает компанию в дальнейшем, и подобрать подходящую экономическую и финансовую стратегии.

Где применяется метод дисконтирования денежных потоков

Применять метод ДДП необходимо, когда:

• согласно прогнозам в будущем потоки могут меняться;
• собранной информации хватает, для того чтобы спрогнозировать прибыль;
• финансовые потоки сильно зависят от сезона;
• оценивается объект с множеством функций;
• производится оценка той недвижимости, которая построена и используется с недавних пор.

Как рассчитать дисконтированный денежный поток

Существует 4 вида расчёта временной стоимости денег.

1. Расчёт будущей стоимости единовременного платежа, который применяется, когда компания хочет подсчитать, сколько денег получит в будущем, если платёж единоразовый и вложен под заданный процент на определённый срок.

2. Расчёт будущей стоимости аннуитета (график погашения финансового инструмента, который предполагает выплату как основного долга, так и вознаграждения за использование данного финансового инструмента) используется, когда компания хочет подсчитать, сколько денег будет в определённый момент в будущем, если компания производит равные платежи через равные отрезки времени на протяжении определённого периода при вложении под заданную процентную ставку. Платежи могут вноситься в конце каждого периода или в начале каждого периода.

3. Расчёт текущей стоимости единовременного платежа используется, когда компания хочет подсчитать, сколько денег она должна вложить в виде инвестиций сегодня под заданную процентную ставку на заданный период времени, чтобы в будущем получить единовременный денежный платёж.

4. Расчёт текущей стоимости аннуитета используется, когда компания хочет подсчитать, сколько денег она должна заплатить за инвестиции сегодня, если она ожидает, что платежи будут поступать равными частями в течение определённого периода времени при сложении под заданную процентную ставку.

Порядок применения дисконтирования денежных потоков

Существует алгоритм, который позволяет применять метод дисконтирования денежных потоков правильно.

1. Первое, что вам нужно сделать, — это выбрать период времени, за который вы хотите вести расчёт. С учётом того, как развивается экономика стран СНГ, у нас этот период не может превышать 35 лет. В мировой практике в расчёт берутся более длительные промежутки времени.

2. Установите, какой тип денежного потока вы будете исследовать. Можно производить оценку как прибыли, так и убытков компании, анализируя финансовые отчёты за настоящее время и прошлые годы и сопоставляя эти данные с нынешней ситуацией на рынке, учитывая при этом прогнозы. При этом берутся в расчёт разные виды доходов:

• реальный валовый доход (из которого вычитаются налоги недвижимость и предпринимательские расходы собственников);
• возможный валовый доход;
• чистый доход (из которого вычитаются капиталовложения);
• денежные потоки, которые находятся в компании до того, как она выплатит налоги, и после.

3. Вычислите, сколько будет стоить объект, если в него больше не будут поступать доходы. Это можно сделать несколькими способами:

• изучив стоимость похожих предприятий на рынке;
• спрогнозировав рыночную ситуацию;
• проведя расчёт годового дохода за тот год, который следует за окончанием прогнозируемого периода.

4. Расчёт нормы дохода. Норма дохода также носит название «ставка дисконтирования». Её можно вычислить с помощью более чем десяти способов. Подбираются эти методы под каждый конкретный случай.

5. Применяется метод дисконтированных денежных потоков согласно подсчитанным исходным показателям по формуле:

ДДП = t=1NДП / (1+Сд)t .

Формула дисконтирования денежных потоков

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле: К_д = 1 / (1 + С_д)^Nt, где С_д — это ставка дисконтирования, а Nt — это номер временного периода.

Полученное число показывает, насколько велика прибыль компании на данный момент относительно стоимости предприятия. Чтобы это вычислить, денежные потоки умножаются на ставку дисконтирования, которая является установленной нормой доходов. Благодаря ставке дисконтирования можно оценить, какой доход принесут инвестиции.

Вывод

В статье мы выяснили, что метод дисконтирования денежных потоков позволяет узнать, насколько привлекателен проект в инвестиционном плане. Расчёт денежного потока помогает инвесторам понять, стоит ли вкладывать свой капитал в данное предприятие, а владельцам — как правильно обращаться со средствами на предприятии.